2015年原油市场走势分析上半年疲软下半年将趋平衡-【zixun】
2015年原油市场走势分析:上半年疲软 下半年将趋平衡
法国兴业银行石油研究部全球负责人MikeWittner周一发布的最新报告认为,2015年上半年原油市场将会非常疲软,下半年将趋平衡。第一季度很难看到阻止油价进一步下跌的因素和上行推动力,二季度将会出现美国页岩油增量放缓的初步迹象,为油价提供支撑。报告预测上半年WTI将在42至47美元/桶,下半年上升至56至60美元/桶。
油价面临多重因素导致的下行压力
报告称,2年期原油期货价格不断走低,已经接近多数美国页岩油的盈亏平衡点。这将会很大程度上触发全球供给“再平衡”。
2015年上半年的基本面很疲软,这一因素也被市场已经考虑进去,导致即月油价承受更大压力,交易延期费也更加陡峭。
报告认为,不耐烦的市场可能会试图进一步压低油价,到可能迫使成本较高的加拿大和美国原油生产商停产。此外,沙特将继续传递这样一个信息,油价会平衡供给,但不是沙特或OPEC,而是在整个供给面市场上建立新的平衡机制。
聚焦美国页岩油的盈亏平衡成本
上图显示,多数美国页岩油的盈亏平衡成本在三大关键地区是60-65美元/桶,其中运营支出为15-25美元/桶。
报告称,供给再平衡机制并非停产,而是削减支出.采油和新的油井完工数。而新的油井将在3-6个月后开始大幅减少,12个月后,减少75%。
供给再平衡关键在于2年期合约价格
2年期WTI原油期货最近的价格区间为60-65美元/桶。报告称,为了让供给再平衡,需要降低到60-65美元区间的并非即月合约价格,而是更长期的2年期合约价格。
能源与石油公司通常都会在投资计划和决策时考虑未来两年的情况,尤其是当他们知道市场平衡机制已经改变的时候。
法兴称,行业报告显示,美国能源与石油公司2015年的对冲比例约为60%,但2016年仅对冲了15%。这也让2016年的油价成为制定投资计划更重要的根据。
如果看一下2年期原油合约的价格,就可以解释为何即月合约价格要比此前预期的低得多。
市场继续预期2015年上半年供给严重过剩
法兴预测,非OPEC供给增长2.0百万桶/天,1.0百万桶/天。2015年美国每季度原油供给增长:1.0百万桶/天,0.8百万桶/天,0.6百万桶/天,0.4百万桶/天
全球需求增长:0.7百万桶/天2014,0.8百万桶/天
-全球需求在下半年总是强于上半年。
-由于油价降低对生产国GDP直接负面影响,这些国家的需求也会降低。
-消费国需求受到低油价的影响在短期内较小。需求总体疲软。新兴市场因补贴削减和税收增加,市场终端用户享受到的油价下降要小得多。货币贬值也让用户价格相对更贵。
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预计2015年第一季度和第二季度全球存货生产增速分别为1.55百万桶/天and1.75百万桶/天,第三季度和第四季度总体平衡,下半年将会是一个非常不同的市场。
今年的全球石油库存增量将远远大于2008-2009年
2008至2009年,全球石油库存累积是2.1亿桶。2014年,全球石油库存预计高达2.65亿桶。
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