京东F1文件解读2013年还是没盈利

文|孙宏超

在发稿前几个小时，京东刚刚更新了递交给SEC的F1文件，文件中增加了2013年全年财务数据。根据该数据显示，京东2013年总收入为693.4亿元人民币，产生净亏损为5000万人民币，虽然与去年同期的亏损17.29亿元相去甚远，但京东以一个盈利者的身份上市的梦想却彻底破碎。

蹊跷的第四季度

根据京东第一版招股说明书显示，2013年前三季度京东商城净营收为492.16亿元，较上年度同期的288.07亿元上涨70%。前三季度，京东商城已实现盈利6000万元，去年同期为亏损14.24亿元。这说明在2013年的第四季度，京东净营收为201亿元人民币，其中净亏损为1.1亿元人民币(去年同期亏损为3.05亿)。

在京东大年三十递交招股说明书后，虽说6000万元的净利润相较于492.16亿元的净营收着实寒酸，但京东至少可以对外宣告：京东开始赚钱了。毕竟在IPO之前，能够盈利还是一个利好的消息。不过在当时就有传闻怀疑京东的盈利是为了上市凑出来的，今天更新的F1文件证实了这一点。

一个季度亏损超过1亿元，那一个自然的问题是，京东前三个季度的盈利从何而来?根据网易科技曾经的报道显示：“在2013年三季度的财报数据中，如果扣除约1000万税收和6000万盈利，基本和营业利润相吻合，这说明京东盈利的来源是利息收入和政府补贴或退税领域，B2C仍处于亏损状态。”

而根据京东最新披露的数字显示，其全年来自利息收入以及其他收入为5.37亿元人民币，第四季度应为1.51亿元人民币(去掉前三季度的利息方面收入2.2亿元，政府补贴1.64亿元)。这说明京东在第四季度的电商平台方面亏损额度超过2.61亿元，这依然不是一个小的数字(前三季度京东在电商方面总计亏损3.16亿元人民币)。

注意另一个数字，前三季度京东总计完成了2.117亿订单，这意味着每一笔订单京东平均亏损1.5元，第四个季度京东则完成了1.116笔订单，每一笔订单京东平均亏损2.3元。

京东的电商业务，亏损还在加剧，这并不是一个好的现象。

必须引进腾讯

相信在这份文件披露之前，京东方面对自己的财务状况，尤其是电商业务本身的情况应该有所了解。既然亏损减少的额度不多，那在上市前能够留给刘强东去扭转乾坤的时间也不多，腾讯概念正是一个不错的选择。

3月10日两家联姻后，京东保持独立。交易中腾讯和京东资产将进行整合，腾讯支付2.14亿美元现金，并将QQ网购，拍拍的电商和物流部门并入京东。而现阶段，京东会持易迅少数股权，并且同时持有未来独家全部认购权，易迅将继续独立品牌运营。除了资产外，腾讯将向京东提供微信和手机QQ客户端的一级入口位置及其他主要平台的支持，双方还将在在线支付服务方面进行合作。腾讯同时承诺不再进行若干电商业务。

而在腾讯的最新财报发布后，其总裁刘炽平也在分析师会议中承认未来将更多向京东进行倾斜：“关于电子商务策略，主要包括2方面。首先是围绕实体商品的电子商务，以可控的方式展开，设置一定店面以及卖场，容纳很多不同的商家，让他们销售产品。对于这种业务形式，我们会通过京东的平台来进行合作。基本而言，我们会充分利用腾讯的平台和流量为京东提供支持，帮助其继续扩大规模，维持领先的B2C电子商城的地位，同时创建更大的交易平台，为不同类型的商家服务。”

网易科技发现，京东文件中还提及此前不为人知的了一点合作信息：我们同意，在腾讯及其子公司基本履行了交易完成后条款后，2014年向腾讯支付6.31亿RMB(约合1.04亿美元)现金。截止到发稿时为止，京东方面并未对这笔现金做出说明。

对于京东来说，失去盈利这一上市最好故事后，腾讯系是必须要打出的一张牌。

消失的沙特股东

在腾讯收购京东部分股份后，京东的股权结构也产生了剧烈的变化。

刘强东持股23.1%，其控制的Max Smart Limited公司和Fortune Rising Holdings Limited公司分别持股18.8%和4.3%，刘强东个人拥有投票权占51.2%。老虎环球基金依旧是京东第二大股东，持股数18.1%。腾讯旗下投资公司Huang River Investment Limited则持有总股本的14.3%，成为京东第三大股东。而高瓴资本被腾讯挤下，持股13%降为第四大股东。雄牛资本旗下基金Strong Desire Limited作为新晋资本，持股数达2.2%。

3月10日，腾讯收购351,678,637股京东普通股，占京东上市前在外流通普通股的15%，成为其一个重要股东，

而刘强东在3月也获得了93,780,970股普通限售股，使其持有的股本数由369,564,379增加至463,345,349，占比从18.4%增长至18.8%，一举超越老虎环球基金，成为第一大股东。由于AB股及部分基金将投票权让与，刘强东旗下基金的投票权由40.4%增长至51.2%，获得了公司的控股权。

沙特王国控股公司Kingdom 5-KR-233并未出现在此次招股说明书中，京东方面对此回应，在增发股票后，该公司持股已不足5%，所以并未选择公开。

去年年初，京东方面确认了一笔7亿美元的融资到账，其中约4亿美元来自沙特投资公司王国控股公司(Kingdom Holdings Company，下称王国控股)，京东的一些其他主要股东亦再次跟投。王国控股是一家有沙特王室背景的投资公司，其实际控制人为有“中东股神”之称的阿瓦利德•本•塔拉尔(Alwaleed bin Talal)王子，该公司在全球的投资案例包括AOL(美国在线)、苹果、亚马逊以及Twitter。

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