【资讯】安信证券市场延续下跌行情后市关注白马成长股

安信证券：市场延续下跌行情 后市关注白马成长股

安信证券在其最新策略研究报告中表示，今年5月份A股市场将延续下跌行情。经济增速下行、流动性环境趋紧的宏观背景下，IPO、大小非套现、二级市场融资缩量等因素将带来市场资金面的进一步抽紧。降低仓位仍然是主要策略。　　安信证券称，整体而言，目前A股面临业绩下滑和估值下行的双重压力，经济短周期下行是主导性因素，对业绩和估值端均带来较大压力。其次，无风险收益率目前仍处高位，即便出现顺周期下行，在降到较低水平之前对估值水平的影响仍是负面的。这一市场环境与2011年第四季度-2012年第三季度较为相似，经济增速下行、无风险收益率高位回落、外汇占款流入放缓。2011年第四季度-2012年第三季度，央行曾三次下调存款准备金率、两次下调基准利率，但都没有扭转A股股价和估值的系统性调整。

在股票配置方面，安信证券表示，在这一下跌过程中，很少有行业或板块能够对抗业绩和估值的系统性压力，这在2011年第四季度-2012年第三季度表现得较为明显。降低仓位是策略上的首要建议，股票类资产配置应降低对绝对收益的期望，方向上以防御为主导。低估值、大市值的大银行、大地产、大石化为代表的消极防御品种仍是配置上的首选；创业板为代表的小市值超级成长股，目前估值水平承载了过高的成长预期，下行风险很大；估值和预期调整相对充分的白马成长股，防御能力强于超级成长股，具备相对配置价值。

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