周良周期股脉冲性行情有望杀回马枪

对于这一战绩，浙商证券资产管理总部副总经理周良认为胜在“自下而上”的选股思路，面对结构性行情，尽量淡化大盘，关注个股才是浙商旗下产品的组合灵魂。“我们认为，想在股市里获得超额收益来自对个股的选择，而不是对大盘的判断。因为影响大盘的信息更为公开，较少存在不确定性，想作出比别人更准的判断很难，还不如把精力花在对个股的挖掘上，个股更容易存在信息不对称性，取得超额的收益”。

对于明年市场变化，周良认为大方向将延续今年市场结构性特征，板块选择仍将集中在大消费和新兴经济领域，但历史并不会简单重复，个股选择将调整至高成长、低股价的行业二线股票。

“延续今年的特征，明年仍将有明显的结构性特征，大盘整体上涨概率并不大”，谈及市场大趋势，周良修正了半年前“货币牛市”的判断：基于多数蓝筹股市盈率较低，已经封杀了市场下跌空间，但指数整体上升空间并不大，占大盘权重较重板块多是周期类个股，如银行、地产、钢铁等股票，但在整体升息环境中他们难有趋势性表现。“既然权重的个股难以持续上涨，期盼指数整体上涨是不现实的”。

十月份以来，不少周期类股票都出现了脉冲性的行情，但他判断这只是行情预演，明年由于蓝筹股的超低股指，市场在某一个时间段内有可能再次爆发周期股的阶段性行情，这一行情需要多重因素重叠刺激，何时爆发难以预期，暂时仍不具备条件，“即使将来爆发，终究会像十月份的行情最终回到原点一样，经过调整这些蓝筹股终会回到原位，长期来看对指数影响有限”。

2010年浙商证券多次捕捉“牛股”，谈及擅长的个股及板块选择，周良认为，大消费、新兴行业的投资机会依然诱人。“但历史不会简单重复，消费股中，具有成长性、股价尚未被挖掘的个股更受欢迎”。

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