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欧元区通缩压力攀升 静候德拉吉布局后市

欧元区的最新CPI数据再度令人失望，本周四（8月7日）行将登场的欧洲央行（ECB）议息会议将如何扰动市场神经？欧洲央行行长德拉吉（Mario Draghi）又将如何布局后市？

欧盟统计局（Eurostat）7月31日公布最新经济数据显示，欧元区7月CPI初值年率仅升0.4%，预期值增长0.5%，前值增长0.5%，创2009年10月以来最低，这无疑是对6月刚推出的存款负利率等宽松举措的变相“挑衅”。分析师表示，本次议息会议预计欧洲央行将维持原政策不变，市场将聚焦德拉吉对宽松政策的评估和进一步指示，并寻觅其对何时祭出“欧版”QE的明确暗号。

截至目前，欧元区通胀数据已连续10个月低于1%的水平，更远低于欧洲央行为维持物价稳定所设定的2%的警戒线，且个别“困难户”国家实际上已经陷入通缩。于是，越来越多的人对物价持续走低的严峻后果表示担忧，认为其将会压抑消费和投资需求，从而影响企业和就业。

不过，德拉吉在7月初便表示，央行祭出的一系列措施已经有所成效，且市场正在等候更多信号。牛津大学SAID商学院希腊籍教授索莫克斯（Dimitrios Tsomocos）近期对《第一财经日报》记者表示：“负存款利率和定向长期再融资操作（TLTRO）都是必不可少的，且进一步实行QE亦是提供流动性的必要工具，正如美国和英国一样。”

欧洲央行将于9月和12月的定向长期再融资操作(TLTROs)中提供约4000亿欧元资金，路透社最新调查显示，银行料将申购3000亿欧元。

在被问及TLTROs能带动多少民间部门信贷增速才算是成功时，部分受访经济学家的平均值是增加2%。而在受访的64位分析师中，没有一位预计欧洲央行会在8月7日的会议调整再融资和存款利率。

针对德拉吉祭出的一系列措施，索莫克斯对记者表示：“德拉吉绝对正朝着正确的方向迈进，只是我们还需要财政措施助力，尤其是欧盟核心国的支持，这样才能帮助南欧进入增长轨道。此外，债务重组也至关重要，由于多国债务积压（debt overhang）问题严重，债务可持续性堪忧。”

此外，对于乌克兰危机对欧元区经济的影响，市场主流观点认为，美欧制裁俄罗斯对欧元区经济产生负面影响的风险较低。因为对许多西欧国家来说，对俄贸易的重要性不大。

欧洲央行预计欧元区经济今年增速为1%，明年为1.7%，2016年将达1.8%。同时，通胀预计在未来两年将逐步上升，于2016年达到1.4%。

本周将迎来四大央行决议，欧洲央行决议以及随后的德拉吉发布会无疑备受关注。此外，英国央行、澳洲联储及日本央行也将公布决议。

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